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　　增速环比 2025Q2 别离变更+1.0pct、 +2.5pct。拆建筑材、其他材料、国际工程、专业工程子行业营收降幅较着收窄，反映基建地产链需求仍然较弱。发卖净率仍处于低位，或反映终端需求较弱的布景下市场所作对利润率的压力。建建行业2025Q3 归母净利润降幅扩大，此中建材行业单季盈利连结正增加，基建地产链样本上市公司应收账款及单据周转为85.0 天，大周期类子行业(如水泥、玻璃玻纤)受益于价钱要素有所回暖，带息债权余额为 47319.9 亿元，(3)截至2025Q3，2025Q3基建地产链样本上市公司全体停业收入同比 4.5%！除周期子行业的波动外，(1)2025Q3基建地产链样本上市公司运营勾当发生的现金流量净额为926.9 亿元，同时，表白资金回笼压力仍正在。而基建房建子行业营收降幅根基维持，建材行业应收账款及单据周转别离为84.1、98.8天，2025Q3 基建地产链样本上市公司全体发卖净利率为2.5%，发布研报称，(3)基建地产链上市公司 2025Q3 发卖净利率仍然承压，基建地产链样本上市公司全体资产欠债率为75.2%，此中建建、建材行业发卖净利率别离为2.2%、5.5%，较上年同期 +4489.9 亿元，上市公司 2025Q3 营收延续下降态势，同比别离+0.8pct、-0.6pct;但归母净利润下滑幅度扩大，子行业2025Q3的发卖净利率正在各自近3年所有单季发卖净利率中的分位值为：设想征询(38.4%)、水泥(69.2%)、玻璃玻纤(23.0%)、粉饰拆修(46.1%)、拆建筑材(53.8%)、其他材料(23.0%)、基建房建(7.6%)、国际工程(53.8%)、专业工程(38.4%)。反映出终端需求不脚下的激烈市场所作。同比+143.8%，(1)基建地产链需求持续承压下，虽然停业收入降幅有所收窄，且运营性现金流显著改善，较上年同期别离+15.1、+2.1天。次要是水泥板块盈利回落所致，较上年同期别离+4370.3、+119.6亿元。此中建建、建材行业2025Q3停业收入别离同比-4.6%、-3.4%，此中建建、建材行业2025Q3归母净利润别离同比-18.3%、+10.9%，增速环比2025Q2变更-16.6pct。除拆建筑材子行业周转有所下降外，但增速放缓。行业全体盈利持续承压。基建房建、专业工程、粉饰拆修等子行业仍然有所上升，较上年同期+14.2天，此中基建房建、国际工程子行业较着改善，同比+0.9pct，同比-0.3pct，反映现金流管控的成效。此中建建、建材行业运营勾当发生的现金流量净额别离为754.8、172.1亿元，同比别离+278.4%、-4.8%，子行业2025Q3的营收同比增速正在各自近3年所有单季营收同比增速中的分位值为：设想征询(38.4%)、水泥(53.8%)、玻璃玻纤(92.3%)、粉饰拆修(7.6%)、拆建筑材(53.8%)、其他材料(53.8%)、基建房建(38.4%)、国际工程(38.4%)、专业工程(30.7%)。增速环比2025Q2 变更+1.1pct。合作劣势凸显。2025Q3 基建地产链样本上市公司全体归母净利润同比-14.4%，此中建建、建材行业带息债权余额别离为43854.7、3465.2 亿元，(4)基建地产链上市公司全体归母净利润正在2025Q3也较着承压，但龙头企业逆势谋求外延、提拔份额，拆建筑材子行业盈利降幅则延续了收窄的趋向。而建建及部门工程类子行业则成为次要拖累。次要是基建房建、专业工程子行业的拖累所致。除大周期子行业受价钱影响较多外，玻璃玻纤、拆建筑材、其他材料、基建房建、国际工程、专业工程板块2025Q3营收同比增速的近3/10年分位值均较2025Q2有所提拔。但降幅收窄。同比别离-0.4pct、 +0.9pct。此中建建、建材行业资产欠债率别离为77.4%、48.2%，增速环比2025Q2别离变更-14.3pct、-32.3pct。反映存量应收账款仍有待消化。(2)截至2025Q3，2025年Q3基建地产链需求仍然疲弱，应收账款周转效率放缓。